金发科技：周期股的冰与火之歌

A股化工板块素有“强周期”之名，涨时如烈火烹油，数年狂飙突进；跌时如坠冰窟，数年不见天日。在这波澜壮阔的周期洪流中，有人一夜暴富，也有人血本无归。金发科技，正是这化工周期股的典型缩影，暴涨暴跌的戏码，它已多次上演。

最近两个月，金发科技再度成为市场焦点，股价从10元扶摇直上，一度冲破24元大关。过去三个交易日更是连续涨停，如同离弦之箭，势不可挡。然而，盛极而衰，随之而来的却是猝不及防的跌停，犹如从云端坠入谷底。

这家近期热度飙升的金发科技，究竟有着怎样的故事？

1993年，袁志敏及其创始团队在广州天河科技东街一间仅20平米的办公室里，以2万元的启动资金，开启了他们的创业征程，目标直指改性塑料领域。

普通塑料虽然轻便、价格低廉，但耐热性差、易燃、低温易脆裂，且容易老化变形。改性塑料则是在普通塑料中加入各种“特种添加剂”，例如玻璃纤维、阻燃剂、矿物质等，通过物理混合或化学反应，显著提升塑料的强度、防火性、耐寒性等性能。巨大的市场需求，为金发科技的崛起提供了绝佳的机遇。

金发科技凭借自主研发的阻燃材料，生产出性能优异但价格仅为进口产品三分之一的改性塑料，迅速赢得了海尔、长虹等家电巨头的青睐，打开了市场。

1998年，面对国外巨头的收购橄榄枝，袁志敏毅然拒绝，他铿锵有力地喊出“创世界品牌，建百年金发”的豪迈口号，坚定地走上自主研发之路。

1999年，金发科技被认定为国家高新技术企业，其研发的高阻燃、耐高温材料，占据了国内家电市场90%的惊人份额。

2004年6月23日，金发科技在上海证券交易所主板上市，成为中国改性塑料行业第一家上市公司，书写了行业发展的新篇章。

随着汽车在国内的普及，金发科技再次抓住机遇，研发“以塑代钢”技术，其生产的保险杠、发动机部件材料供不应求。2007年，金发科技跃升为全球最大的汽车塑料供应商，并荣获国家科技进步奖，进一步奠定了其行业地位。

2013年，金发科技收购印度金发，2015年又战略性地布局美国、欧洲、马来西亚基地，目前海外产能占比已超过30%，实现了全球化布局。

如今的金发科技，业务版图已横跨改性塑料、特种工程塑料、生物降解塑料、碳纤维复合材料、医疗健康等多个领域，展现出强大的多元化发展潜力。

从暴涨14倍到暴跌近80%：周期股的残酷轮回

2019-2021年，金发科技迎来了史诗级的爆发。新冠疫情席卷全球，口罩需求井喷，熔喷布价格从2万元/吨飙升至70万元/吨的天价。

金发科技迅速转产熔喷布料，产能暴增，赚得盆满钵满。2020年，金发科技业绩如同火箭般蹿升，实现营业收入350.61亿元，同比增长19.72%；净利润更是高达45.88亿元，同比暴增268.64%！

当年，金发科技医疗板块的毛利率高达76%，2020年的利润甚至超过了2014年-2019年的利润总和。

业绩的爆发直接引爆了金发科技的股价。2020年，其股价暴涨167%，2021年初，仅仅一个月左右的时间，股价再次翻倍。

从2018年10月的低点2.07元到2021年初的高点31.57元，金发科技在短短两年多的时间内，股价暴涨14倍以上，创造了市场的神话。

十几倍的涨幅，让金发科技名声大噪，成为众多散户心中“神级公司”，备受追捧。

然而，盛宴终有落幕时。2021年之后，随着熔喷布需求量的锐减，以及价格战的愈演愈烈，金发科技当年医疗板块毛利率骤降至36.89%，股价也从年初的31.57元一路下跌至年底的11元以下，年内最高跌幅高达66%。

2021年，金发科技净利润从前一年的45.88亿降至16.6亿，降幅近三分之二，与当年股价的跌幅高度吻合，周期股的残酷性暴露无遗。

化工行业是典型的强周期行业。进入2022年后，行业深度调整，金发科技的绿色石化项目巨亏，手套项目暂停，这部分业务营收3.85亿元，同比下滑高达74%，当年扣非后净利润下降了1个多亿，公司债务压力也在不断攀升。

2023年，金发科技的颓势仍在继续，改性塑料均价跌至6年来的低点，毛利率出现下降。受行业下行影响，当年，公司手套项目减值6亿，绿色石化商誉减值2.77亿，固定资产减值2.7亿，进一步加剧了公司的困境。

在公司基本面持续下行的2021-2023年，金发科技股价年跌幅分别大致为25%、22.5%、16%，从30多元一路跌至7元，跌幅近80%，令人唏嘘。

从两年多暴涨14倍，到三年内暴跌近80%，金发科技用自身的经历，让投资者深刻体会到周期股暴涨暴跌的巨大威力，以及其中蕴藏的巨大风险。

业绩反弹，概念加持：金发科技能否再续辉煌？

2024年，金发科技终于迎来触底反弹，改性塑料销量255.15万吨，同比增长20.78%，绿色石化业务扭亏为盈。海外生产基地的陆续投产，也使得海外营收占比提升至45%，为公司带来了新的增长动力。当年，金发科技净利润8.25亿元，增长160.36%，业绩大幅回升。

2025年上半年，金发科技继续保持高增长态势，当期营收316.36亿元，同比增长35.50%；净利润5.85亿元，同比增长54.12%，展现出强劲的复苏势头。

具体来看，核心支柱改性塑料业务，2025年上半年销量130.88万吨，同比增长19.74%，营收164.73亿元，同比增长18.62%，依然是公司的营收主力。

此外，公司的车用材料、新能源材料销量均明显增长。尤其是新材料业务，已逐渐成为金发科技新的增长引擎，为公司发展注入了新的活力。

金发科技的碳纤维复合材料，被广泛应用于无人机、eVTOL飞行器上，使其摇身一变成为炙手可热的低空经济概念股。

在机器人与AI领域，金发科技生产的PEEK材料被用于人形机器人关节，可以减重30%、耐磨性提升数倍。这一应用场景，又让金发科技与人形机器人概念紧密相连。

2025年以来，宇树科技横空出世，人形机器人产业链成为超级热门赛道。目前，宇树科技IPO在即，市场对宇树科技概念股的炒作热情空前高涨。金发科技对宇树科技的穿透持股比例为0.32%，虽然只是间接持有股权，且持股比例极低，但市场已经顾不了那么多了，只要是跟宇树科技沾边的股票，就受到资金的疯狂追捧。

于是，金发科技股价再次爆发，7月上涨22.5%，8月上涨26.5%，9月以来一度暴涨50%，涨势惊人。

尤其是9月17日、18日连续涨停，简直牛气冲天。金发科技的20万股东，今年无疑是赚得盆满钵满。

然而，爆炒之后，风险也在不断积累。9月19日，人形机器人概念股集体大跌，卧龙电驱、五洲新春、金发科技等个股纷纷跌停，市场情绪急转直下。

总的来看，金发科技的暴涨，是业绩提升、想象空间被打开等多种因素共振的结果。而9月19日的跌停，也给投资者上了一堂生动的风险教育课。任何大牛股、热门股，在暴涨之后盲目追涨，都可能遭受重大损失。在投资的道路上，理性永远是最好的朋友。