好日子到头了！维也纳国际经济研究所指出中东欧经济风险隐现

维也纳国际经济研究所（wiiw）指出，中东欧、东欧及东南欧（CESEE）经济体虽受地缘政治不确定性与全球需求放缓影响，仍展现韧性，但财政脆弱、德国工业需求疲软及俄乌战争长期影响，或削弱部分国家增长势头。

其秋季预测显示，23个监测国呈“温和稳定增长”，东欧与西巴尔干领跑。不过罗马尼亚、匈牙利等国预算赤字扩大，叠加俄罗斯区域混合攻击，风险加剧。wiiw副所长格里夫森称，区域前景“不算乐观但稳健”，且内部表现分化：欧盟成员国（除波兰）近五年表现不佳，俄白增长疲软；哈萨克斯坦受益于地缘动荡获多方投资，东南欧因远离战场、少依赖德国供应链亦占优。

过去十年，东欧欧盟成员国增长依赖消费，但当前实际工资增速放缓、借贷成本上升，家庭缩减开支，企业与政府需以投资补缺口。格里夫森表示，消费虽仍强劲但将减弱，投资有望接棒——即便2026年欧盟“恢复与韧性基金”到期，区域或获新资金，外国直接投资（FDI）仍在流入（规模降于以往）。

此外，区域北约成员国大幅增加国防开支，每年可为GDP添最高0.3个百分点增长，波兰、波罗的海国家因国防工业成熟受益最大，且或助其实现工业现代化与创新驱动转型。

东欧欧盟成员国2025年增速预计2.2%（低于夏季预测），2026年升至2.6%，远超欧元区2025年0.9%的预期。其中波兰领跑，2025-2026年增速均为3.5%；克罗地亚、保加利亚近3%。罗马尼亚则因财政压力，2025年增速仅0.8%，2026年1.2%。

维谢格拉德集团（波、捷、斯、匈）及斯洛文尼亚，2025年平均增速2.5%，2026年2.9%；西巴尔干2025年2.5%、2026年3.4%（塞尔维亚短期放缓）；土耳其2025年3.4%、2026年3.9%。

乌克兰因战争进入第四年，前景黯淡，2025-2026年增速预计2%、3%（均下调），基础设施破坏、劳动力短缺（动员与移民）拖累增长，wiiw预判冲突或持续至2027年。其农产品出口（关键外汇来源）2025年前7个月降9%，且冬季或因俄致能源中断现新移民潮。

俄罗斯经济陷停滞，2025年增速预计1.2%（2024年为4.3%），2026年1.4%，主因央行紧缩政策抑制信贷投资，17%高利率、油价下跌、紧缩措施（2026年拟增增值税、减60亿欧元军费）进一步拖累增长。

wiiw强调，区域稳定面临两大风险：多国预算赤字高企，政府需在减支与保增长间权衡；俄罗斯在东欧的破坏与网络攻击削弱投资者信心。

尽管CESEE未来两年增速或为欧元区两倍，有望缩小与西欧差距，但消费疲软、财政收紧、俄乌战争僵局下，区域增长将取决于各国能否成功转向“投资驱动、创新引领”模式。