巴菲特交棒首秀！13F建仓谷歌减持苹果，价值投资迎新变？

2025年11月15日，巴菲特旗下伯克希尔・哈撒韦的三季度13F持股报告正式曝光。

这可不是普通的持仓文件，它是巴菲特宣布年底正式交班后，公司交出的首份投资答卷，全球投资圈都在盯着这份“风向标”。

报告里的操作挺让人意外，一边大手笔建仓谷歌，一边加速减持多年重仓的苹果，还延续了净卖出股票的趋势。

这些动作放在以前，很难和“不碰看不懂科技股”的伯克希尔联系起来。

伯克希尔这次的持仓变动，最亮眼的就是新建仓谷歌母公司Alphabet的A类股。

买入的股数不算少，季末市值大概43亿美元，而且这是当季唯一新增的重仓标的。

可能有人会说，不就是买了只科技股吗？但了解伯克希尔的人都知道，这事儿没那么简单。

巴菲特老爷子以前总说，看不懂的科技股坚决不碰，哪怕是十年前建仓苹果，也一直强调苹果更像消费股。

谷歌不一样，它的核心业务离不开AI、云计算和数字广告，全是需要技术迭代支撑的领域。

如此看来，这次建仓更像是一种信号，说明伯克希尔的投资边界在扩大。

我特意去查了下谷歌的情况，它的现金流一直很稳定，在AI领域的布局也早就落地，关键是估值不算离谱，比同类型的科技巨头厚道不少。

伯克希尔选在这个时候入手，大概率是看中了它的长期价值，毕竟价值投资的核心还是找“划算的好公司”。

再看苹果，作为伯克希尔过去十年的“赚钱利器”，这次被减持了不少，持仓市值降到了360亿美元。

虽然还是第一大重仓股，但权重明显下降。

有人猜测是不是伯克希尔不看好苹果了？其实不然，苹果这些年的表现依旧能打，只是估值确实到了历史较高的位置，而且手机业务增长放缓，服务业务还面临一些监管压力。

伯克希尔减持一部分，既能锁定过去十年赚的丰厚利润，又能分散持仓过于集中的风险。

要知道，苹果曾经占伯克希尔持仓的比例很高，过度集中确实不符合分散风险的原则。

除了这两只核心标的，伯克希尔还增持了保险、建筑、披萨连锁这类现金流稳定的公司，同时减持了部分银行、钢铁类资产。

整体来看，持仓市值虽然有所上升，但主要是市场上涨带来的，公司本身还是净卖出股票的状态。

这已经是连续11个季度净卖出了，足以看出伯克希尔对当前市场的谨慎态度。

这次持仓调整，绕不开的话题就是巴菲特的交接班。

巴菲特早就说过，投资决策越来越多由托德・库姆和特德・韦斯勒这两位接班人负责。

谷歌的建仓大概率就是这两位的手笔，他们和巴菲特的投资经历不同，更熟悉科技行业，也更愿意把价值投资的框架用在新经济领域。

伯克希尔之前也持有亚马逊、Snowflake这类科技公司的股份，但这次谷歌的持仓规模更大，说明接班人对科技领域的信心在增强。

这并不是说他们要抛弃巴菲特的理念，反而更像是在传承中创新。

价值投资的核心是找有护城河、现金流稳定的好公司，以前这样的公司多在消费、金融领域，现在科技行业里也出现了不少符合标准的企业。

伯克希尔手里的现金储备一直很高，二季度末就达到了2769亿美元，创了历史新高。

连续这么多季度净卖出股票，一方面是因为市场整体估值不低，找不到特别划算的标的；另一方面也是在为未来囤积“弹药”，万一遇到合适的并购机会，或者市场出现调整，手里有现金才能从容应对。

这一点倒是和巴菲特一直强调的“现金为王”理念完全一致，不管投资标的怎么变，保守的底色没丢。

现在很多人都在讨论，价值投资是不是变味了？其实不然，真正的价值投资从来不是墨守成规。

以前大家觉得价值投资就是买传统行业的低估值股票，那是因为当时的市场环境下，好的价值标的多在这些领域。

现在数字化浪潮来了，科技企业已经成了经济的“新基础设施”，它们的网络效应和数据资产，就是新时代的“护城河”。

伯克希尔投资谷歌，本质上还是在践行价值投资，只是把筛选标的的范围扩大到了科技领域。

报告披露后，谷歌盘后股价立马涨了不少，这也说明市场认可伯克希尔的判断。

不止伯克希尔，其他不少价值投资机构也在调整科技股的持仓，这已经成了一种行业趋势。

说到底，巴菲特交棒后的首份13F报告，给我们展示了一个“守正创新”的伯克希尔。

守的是价值投资的核心逻辑，找划算的好公司、分散风险、现金为王；创的是投资边界的拓展，拥抱符合时代趋势的优质科技资产。

价值投资从来不是一成不变的公式，而是一种适应市场变化的思维方式。

伯克希尔的这次转变告诉我们，真正的价值投资者，不会拒绝时代的变化，而是在变化中找到不变的价值。

巴菲特说过，投资是简单的事，但不容易。

这份“不容易”，恰恰就在于既能坚守本质，又能灵活应变。

未来，随着数字化进程的深入，价值投资和科技产业的融合会越来越深，而像谷歌这样有壁垒、有现金流、估值合理的公司，大概率会成为更多价值资金的选择。