磷酸铁锂行业冰火之歌：百万吨产能狂欢与全产业链利润困局

订单排到2026年，企业却坦言“挣的是辛苦钱”。当产能狂奔遇上价格倒挂，这个新能源关键赛道正上演一场冰与火的考验。

“今年整个产业预计产能达370万吨，部分头部企业已将排产规划到2026年。”中国化学与物理电源行业协会磷酸铁锂材料分会秘书长周波透露的数据，勾勒出行业表面的繁荣景象。

然而，在这片火热的需求背后，国内一家头部正极材料上市企业高管却坦言：“公司挣的是辛苦钱，综合毛利并不是特别高。”磷酸铁锂行业正陷入“增产不增收”的怪圈。

今年下半年以来，磷酸铁锂行业开工率重回景气线。行业内排名前五的生产企业产能基本满产满销，排名5-10的企业产能利用率接近80%。

旺盛的需求直接传导至生产端。湖南裕能今年1—9月销量达78.49万吨，当前基本处于满产满销状态，目前订单排期已排至2026年。

万润新能同期磷酸铁锂累计出货24.67万吨，同比增幅高达79.54%。龙蟠科技同样手握长期订单，与LG、宁德时代等客户签订的供货协议锁定了未来几年的销量。

下游应用市场的快速增长是这一波需求井喷的核心驱动力。2025年1—9月，我国锂离子电池出口额达553.8亿美元，同比增长26.75%；国内新能源汽车渗透率突破45%，储能装机量激增60%。

磷酸铁锂已占据正极材料近74%的出货量，成为动力与储能电池的出货主力军。

尽管需求端火热，但磷酸铁锂产品价格并未明显上涨。这一现象背后是产业链上下游的双重挤压。

上游原材料硫酸亚铁、硫酸、氨水等价格涨势凌厉，而下游电芯企业凭借规模优势，拒绝接受涨价。市场数据显示，2022年底至2025年8月，磷酸铁锂材料价格从17.3万元/吨暴跌至3.4万元/吨，跌幅达80.2%。

“现在每生产一吨磷酸铁锂产品，就要贴着成本线甚至低于成本线走，长此以往，企业根本没钱搞研发、保产能。”一位企业高管道出了行业普遍困境。

全行业陷入连续36个月以上的普遍性亏损，万润新能、安达科技、龙蟠科技等6家头部上市公司，平均资产负债率攀升至67.81%。

面对这一复杂局面，生产企业扩产策略呈现明显分化，“理性扩产”成为行业最新关键词。

厦钨新能当前磷酸铁锂有效产能2万吨，另有规划的2万吨产能在按计划推进。该公司表示，“国企审批流程较长，必须提前储备产能应对可能的市场爆发，但若没有客户规划支撑，盲目投资也不合理。”

湖南裕能则对2026年扩产计划持谨慎态度。“磷酸铁锂行业过去两三年很多同行公司是亏损的，国内竞争太激烈。”该公司若启动扩产将聚焦高压密等高端产品。

技术升级成为企业突围的核心路径。万润新能将鲁北万润未投产的12万吨产能调整为生产高压实密度磷酸铁锂产品。“高压密产品附加值高，毛利率相对更高，能提升产品竞争力。”

在全球锂电产业链重构背景下，国内头部企业纷纷加速海外布局，以寻求新的增长空间和利润来源。

厦钨新能在法国布局了正极材料和前驱体两个基地；湖南裕能在西班牙的磷酸铁锂项目仍在环评阶段，马来西亚项目处于前期筹备；容百科技计划在波兰建设首条磷酸铁锂产线。

万润新能美国新能源正极材料进展最为明确。该公司董秘办人士表示，目前土地和厂房已完成交割，正同步推进设计、报批、设备采购及客户洽谈。项目总规划年产5万吨磷酸铁锂，一期建设0.9万吨，预计2028年全部投产。

龙蟠科技印尼基地一期已满产，二期即将完成调试，2026年三期建成后总产能可达12万吨。海外产能主要服务区域市场，与国内基地形成互补。

磷酸铁锂已成为锂电产业链利润承压最严重的环节，破局需要全产业链协同努力。

中国化学与物理电源行业协会副秘书长汤雁指出，需从三方面破局：以成本指数重建定价逻辑，遏制恶性竞争；以技术创新开辟价值赛道；以供需平衡构建协同生态。

技术差异化已成为部分企业实现盈利的关键。厦钨新能是行业内首家大规模应用水热法工艺生产磷酸铁锂的企业，技术门槛高，产品在低温和倍率性能上有优势。“公司相关产品向比亚迪、宁德供货时不会价格倒挂，几款产品都在盈利。”

龙蟠科技通过模式创新传导成本压力。“部分客户采用甲供原材料模式，我们收取加工费，原材料涨价时可调整售价。”

协会发布的《磷酸铁锂材料行业成本研究》为行业破局提供了数据支撑，可助力构建“成本共知、风险共防、利益共享”的产业链共识。

二级市场上，磷酸铁锂板块指数波动走势折射出投资者对行业短期景气与长期价值的分歧判断。

随着行业从“卷价格”向“卷技术”、“卷价值”转型，叠加海外布局逐步落地，磷酸铁锂行业的高景气度有望延续至明年。但只有那些掌握核心技术、实现全球化布局的企业，才能在这场冰与火的考验中最终胜出。

毕竟，反内卷不是磷酸铁锂行业的独角戏，需要上下游产业链一起发力。