最近谷歌的风头压过英伟达，被市场寄予厚望成为明后年AI的新引擎。不同于之前GPU走的大力出奇迹的高耗能通用算力路线，谷歌自研TPU走深度定制化路线，在牺牲通用性能的同时大幅提高了算力中心的推理能力，而谷歌也为此构建了与其配套的网络环境。
谷歌引入OCS光交换机进行全局调度，让光信号在路由器间直接传输，替代传统交换机“光-电-光”转换流程，降低传输延迟与能量消耗。谷歌计划在9216颗芯片组成的最大集群中，配置48台128端口OCS交换机实现互联，形成“芯片集群-OCS调度-跨集群互联”的全光化网络闭环，有效解决传统网络在集群互联中存在的延迟高、能耗大问题。而作为OCS光交换机核心光学器件的供应商，腾景科技正式成为了谷歌紧密合作的“小弟”。
腾景科技为谷歌OCS提供的折射棱镜、环形器等高精度光学核心器件是OCS交换机实现光信号精准转向与传输的关键组件，单台设备对应器件价值量达700-750美元，占整机成本的15%。公司已通过谷歌供应链白名单认证，目前通过Coherent独家供应谷歌TPU集群，成为了二级供应商。
腾景科技能够切入谷歌核心供应链，根源在于其在高精度光学领域深厚的技术积累，公司在多个细分产品领域占据全球领先地位，形成了难以复制的技术壁垒。
在核心材料领域，公司全球钒酸钇晶体市占率超60%，该晶体是制造高性能光学器件的关键原材料，凭借高透光率、高稳定性的特性，成为OCS交换机折射棱镜的核心材质。公司在钒酸钇晶体领域的技术垄断，直接保障了其OCS器件的性能优势。在关键器件领域，公司WSS滤光片全球份额达40%，该产品是光通信网络波长调度的核心组件，广泛应用于5G基站、数据中心等场景，技术实力得到全球主流设备商的认可。
公司建立了从光学材料合成、光学元件加工到光模块集成的全产业链研发体系，能够快速响应客户定制化需求。针对OCS交换机的技术升级，公司已提前布局下一代高精度光学元件研发，可匹配谷歌未来更高带宽、更低延迟的OCS设备需求，保障合作的持续性。
从业绩来看目前OCS对公司的贡献还有限，2025年公司预计为谷歌供应2万台OCS器件，按保守估算对应收入约1.5亿元。但随着谷歌AI算力集群的持续扩张，OCS交换机的需求量有可能呈现爆发式增长。据行业测算，每万台TPU集群需配套数千台OCS交换机，若谷歌未来3年TPU集群规模扩大至10万台级别，OCS交换机需求量将突破5万台，对应腾景科技相关业务收入有望突破3.75亿元，较2025年实现翻倍增长。
而随着谷歌在OCS和TPU的打样，微软、亚马逊等巨头未来也可能逐渐采用这种技术方案，并且快速推广，让之前大家预期2027年OCS小范围商用的节奏提前，这才是目前腾景科技最大的想象空间。
目前公司的产能方面，公司泰国工厂（4亿产值）和武汉光引擎基地（10亿产值）的陆续投产，已形成规模化生产能力，可完全匹配谷歌OCS器件的增量需求，为合作深化提供了产能支撑。
不过公司除了OCS业务，光模块的光器件配套供应也是未来重要的增长点，国内外主要光模块厂商如Coherent、Lumentum、中际旭创、新易盛等目前都是公司客户，随着未来1.6T产品的加速使用，公司在光学器件上的出货量有望进一步增长。
2025年11月24日，公司股价报168.00元，总市值达217.31亿元，预计今年也就1个亿左右的利润，动态市盈率接近270倍，典型的高成长性科技股估值。
不过这种估值用明年业绩翻倍的增长已难以支撑，即便按照26年2亿净利润的预测，仍然有接近130倍的估值，显然市场已经给了这家公司卡位光通信行业核心技术龙头的定位，随着行业的爆发，发展空间是星辰大海。
但是我要说，想象空间大不代表实现的进度就会按照大家的预期进行，充分放大利好的同时，市场稍有风吹草动也会引发股价的急速回调，目前指数回调阶段公司的强势表现成为了一道亮丽的风景，但是当市场反弹时，已经充分释放利好的股价可能会不涨反跌。
科技股的投资只能走一步看一步，现在成长的背后伴随着高波动，反正我不打算追。