巴菲特退休前最后一战！抛售苹果买入谷歌，股神的投资逻辑变了？

文 |有风

编辑 |有风

94岁的巴菲特要退休了，今年5月的伯克希尔股东大会上，老爷子宣布年底将CEO职位交给格雷格・阿贝尔。

这消息一出，全球投资者都在盯着他退休前的最后一份13F报告。

果然，第三季度报告里藏了个大动作减持苹果近四分之三股份，同时43亿美元建仓谷歌，让后者直接晋升第十大重仓股。

这操作，有点颠覆大家对老巴的印象。

先看看这份报告的核心数据，伯克希尔总持仓市值从2580亿美元涨到2670亿美元，增幅3.4%。

操作上增持6只、减持5只，还清仓了D.R.霍顿公司股票。

值得注意的是，这已经是连续12个季度净卖出股票了。

本来想，老爷子退休前可能会稳一手，没想到最后还来这么一出。

苹果这边，虽然还是第一大持仓，市值606.6亿美元，但持仓从2.8亿股降到2.382亿股。

要知道，老巴曾经持有9.05亿股苹果，现在差不多卖了四分之三。

另一边，谷歌被买入1784万股，43亿美元的仓位直接杀进前十。

苹果业绩其实不差，2025年第三季度营收940亿美元，同比增长10%；每股盈利1.57美元，增长12%。

iPhone17系列销量还创新高，全球市场份额18%。

但问题可能出在“贵”上，现在苹果市盈率36.40，市净率55.30，这估值放在消费电子领域，确实不便宜了。

老巴一直说“安全边际”，当股价远超内在价值增长潜力时，减持也正常。

而且苹果这些年创新有点“温吞水”，iPhone迭代越来越保守，VisionPro虽然炒得热，但2024年市场份额才5.2%，离成为“下一个iPhone”还差得远。

相比之下，谷歌在AI领域的表现就亮眼多了。

谷歌第三季度营收1023亿美元，同比增长16%，云业务更是暴涨34%到152亿美元。

更关键的是AI商业化落地很快，Gemini应用月活用户突破6.5亿，每月处理token数从7月的980万亿增至超1300万亿，年增长超20倍。

谷歌CFO都说了，云业务增长主要靠企业级AI产品，现在每季度能贡献数十亿美元收入。

这可不就是老巴喜欢的“护城河”嘛，谷歌搜索基本盘稳固，广告、云业务现金流稳定，现在又加上AI这把火。

Gemini2.5Flash模型支持百万token上下文处理，企业客户能用它搞数据分析、客服机器人，甚至开发自己的AI应用。

花旗银行、梅赛德斯-奔驰这些大客户都在用谷歌云的AI工具，这商业模式可比单纯卖硬件实在多了。

阿贝尔这个人，巴菲特说他有“伯克希尔DNA”。

从普华永道审计到执掌伯克希尔能源，再到管所有非保险业务，25年熬出来的实干派。

他早年收购Pacific公司，两年把利润从1.39亿做到39亿，这能力确实没话说。

但他会延续老巴的风格吗？阿贝尔管能源时就推动过数字化改造，把BNSF铁路货运成本降了12%。

最近他还说“一些优质中国企业可能被国际市场低估”，看来对新兴市场不排斥。

说不定以后伯克希尔会多关注科技和亚洲市场？不过老巴留下的3800亿美元现金储备，阿贝尔怎么用，这才是关键。

有人说老巴买谷歌是“向科技低头”，其实不然。

谷歌现在的商业模式，本质上还是“躺着赚钱”。

搜索广告、云服务、AI应用，这些都是能持续产生现金流的生意。

老巴一直说“买股票就是买公司”，谷歌现在的“护城河”可比很多传统行业宽多了。

至于伯克希尔的未来，阿贝尔大概率会延续价值投资核心，但可能会更灵活。

传统消费、金融领域增长空间有限，科技、新能源这些新兴领域机会多。

毕竟时代变了，总不能守着可口可乐、美国运通过一辈子。

不过话说回来，要是阿贝尔乱追AI风口，那可就辜负老巴的信任了。

最后给普通投资者提个醒：老巴这次换仓，不是让大家跟着卖苹果买谷歌。

他的核心逻辑还是找“看得懂、护城河深、能持续赚钱”的公司。

以前是可口可乐、苹果，现在加上谷歌。

普通投资者得想想，自己的能力圈里有没有这样的公司？

别看到大佬动了就跟风，那可不是价值投资，是投机。

伯克希尔这艘万亿市值的巨轮，要换船长了。

阿贝尔能不能带着它在科技时代继续乘风破浪，咱们拭目以待。

但有一点肯定的是，巴菲特留下的不只是股票组合，更是“理性、纪律与长期主义”这颗内核。

这，才是真正的财富密码。