AI新舵主谷歌全栈式成功，能复制在中国互联网厂商吗？

AI叙事并没有终结，只是换了个“主角”。

犹如淘金时代，一直以来AI产业链风头最盛的，是“卖铲子”的算力老大——英伟达。

因为AI大模型尚在跑马圈地时代，但无论是谁胜出，都一定离不开支撑庞大的大数据推理和训练需求，而算力推理和训练，都离不开先进的芯片。

如此一来，深耕GPU芯片多年的英伟达，成了AI时代盈利最具备确定性的一环。但“账面富贵”难掩“叙事疲劳”，这个“卖铲人”故事开始松动，始于科技巨头“注资-采购-盈利-再注资”的钱生钱怪圈出现，巨额算力支出面临盈利兑现难题。此时谷歌出现了，成为AI全村人的希望。

AI产业浪潮之初，作为搜索“一哥”的谷歌，一度面临“狼来了”的危机，但凭借强大的资本开支投入研发，以及互联网时代积累的产品生态和海量用户，顺利翻盘，如今通过模型突破(Gemini3)、算力自研(TPU)、应用生态整合(搜索+云)，共同构建起了谷歌在AI时代的“全栈优势”，俨然成为垂直整合程度最高的AI总舵主。

图表：二者股价也出现显著分化

（截至2025.11.24，不作为个股推荐）

该大模型较上一版性能显著提升，打破了AI技术进步平淡的僵局，支持多模态信息整合（文本、图像、视频、音频、PDF等），被高度评价为“模型与Agent的交相辉映”，一经面世就坐上头号交椅；

最新消息：“Meta斥资数十亿美元购买谷歌TPU。”

这无疑将改写全球算力格局，更被预言将“蚕食英伟达蛋糕”。

谷歌自研TPU芯片中文称为“张量处理器”，与英伟达的GPU芯片Blackwell有所不同，TPU属于ASIC芯片，更适合超大规模、且计算任务相对固定的场景，对成本和控制权有极高要求。

如果说CPU芯片像一辆通用轿车，什么都能干（计算、软件运行）；GPU芯片像一辆大型巴士，擅长一次性运送很多人（并行处理大量相似任务）；那么ASIC芯片更像一辆专门为F1赛道打造的方程式赛车，只为了一件事而生：在赛道上跑得最快。在其专属领域（特定计算任务），它的性能、效率和速度是轿车和巴士无法比拟的。

如今芯片市场发生结构性变化，推理的需求在快速超过训练的需求，这是TPU的机会。

目前谷歌的自研TPU芯片迭代到第七代Ironwood，训练和推理性能较前一代提升了4倍，使用1.6T光模块技术，创造性地使用OCS（光电路交换机）定制化网络方案，更是让功耗降低了40%、但吞吐量提升了30%，最关键的是资本开支减少了30%。

无论最终胜出的是谁，英伟达还是谷歌，我们都应该为一件事高兴：AI产业投资机会可持续，因为有更低成本、更先进的技术迭代，仍在发生。

谷歌的“全栈式”成功，也为全球其他互联网平台厂商提供“范本”，比如中国互联网巨头。

目前中国互联网巨头（阿里巴巴、腾讯、百度等）资本开支的扩张规模，相比海外巨头动辄近千亿美元，还略为“保守”（资本开支/经营收入的比例在2024年底还仅仅是-9.5%，直到deepseek出现后的2025年3月，转正为18%），在工程师红利和统一大市场的本土优势环境下，未来成长空间可期。

参考2012-2014年移动互联浪潮经验，中国互联网平台企业在AI应用端的优势也将逐步显现。互联网大厂的主要业务——广告营销、内容创造、搜索等多个方面，也将面临AI技术应用的重塑，和商业化再升级。一旦AI应用迎来全面繁荣，也会进一步反哺国产AI算力需求。

最后附相关ETF：恒生科技指数ETF（513180.SH）恒生互联网ETF（513330.SH），均支持T+0交易。

前者覆盖AI全产业链，包括AI硬件设备（中芯国际等）AI硬件应用（小鹏汽车等），以及云计算大模型厂商（腾讯、阿里巴巴、百度等）；

后者更聚焦AI云厂商（腾讯、阿里巴巴、百度等）。

海外算力供应链：5G通信ETF（515050.SH）、创业板人工智能ETF华夏（159381.SZ）等等

国产AI算力供应链：芯片ETF（159995.SZ）、科创半导体ETF（588170.SH）、

科创50ETF（588000.SH）等，覆盖科创板高弹性的芯片龙头企业。

风险提示：以上仅作为服务信息，观点仅供参考。提及个股不作为推荐，不作为投资依据。指数过往业绩不代表未来表现，不构成基金业绩表现的保证或承诺。ETF二级市场价格涨跌幅不代表实际净值变动。市场有风险，投资需谨慎。

上述基金风险等级为R4（中高风险），具体风险评级结果以基金管理人和销售机构提供的评级结果为准。上述基金为股票基金，其预期风险和预期收益高于混合基金、债券基金与货币市场基金。作为指数基金，可能出现跟踪误差控制未达约定目标、指数编制机构停止服务、成份券停牌或违约等风险。

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恒生科技指数ETF主要投资于香港证券市场中具有良好流动性的金融工具。除了需要承担与境内证券投资基金类似的市场波动风险等一般投资投资人应当认真阅读法律文风险之外，还面临香港市场风险等境外证券市场投资所面临的特别投资风险，包括港股市场股价波动较大的风险、汇率风险、港股通机制下交易日不连贯可能带来的风险等。T+0特别风险提示：恒生科技指数ETF作为跨境ETF，实行T+0回转交易机制（即当日买入，在交收前可以于当日卖出），资金运作周期短，可能带来短期波动风险，二级市场交易价格变动不代表基金净值表现。科创板、创业板特别提示：科创50ETF创业板软件ETF华夏的基金资产主要投资于科创板、创业板，会面临因投资标的、市场制度以及交易规则等差异带来的特有风险，包括但不限于流动性风险、退市风险、股价波动风险。

投资人应当认真阅读法律文件，判断是否和自身风险承受能力相适应。基金管理人不保证盈利，也不保证最低收益。