瑞声科技 XR 业务深度研报:技术壁垒筑牢根基，卡位谷歌/META供应链

一、行业背景：端侧 AI赋能，XR 进入规模化爆发前夜

端侧AI技术的成熟与落地，正推动 XR（扩展现实）从专业小众场景向大众消费市场加速渗透。作为端侧 AI 与空间计算深度融合的核心载体，XR设备凭借虚实融合的交互体验，已成为科技行业下一个确定性增长点。

从市场数据来看，花旗发布的研报预测，2030 年全球人工智能眼镜出货量将达 1.12 亿副，2024-2030 年复合增长率高达 105%；同期市场规模将突破 400 亿美元，年复合增长率 112%。竞争格局上，谷歌、苹果、Meta 等巨头加速生态布局，预计未来市占率将持续提升，行业集中度有望进一步提高。在此背景下，掌握核心硬件技术、深度绑定头部生态且具备高价值供应能力的供应链企业，将充分享受行业爆发红利。

二、核心优势：“技术+产能+价值”驱动，构建竞争壁垒

（一）光波导技术实现代际领先，高价值产品突破行业痛点

光波导作为 AR 眼镜 “轻薄化、高清化、实用化” 的核心基石，直接决定产品能否走向大众消费，也是单副 AR 眼镜中价值占比最高的核心部件之一（约150 美元/副）。全球光波导技术路线中，衍射光波导因在视场角、集成度与形态灵活性上的显著优势，成为中高端产品的主流选择。

瑞声科技通过收购全球光波导领军企业 Dispelix，掌握了行业顶尖的衍射光波导技术。Dispelix 拥有 10 年技术积淀，其开发的单层彩色光波导镜片核心参数表现突出：厚度仅 0.4~0.7mm、重量 4g，大幅解决传统 AR 眼镜厚重问题；透明度超 90%，实现虚拟与现实场景自然叠加，避免视觉割裂；视场角覆盖20°-70°单片全彩（半导体成熟工艺），拓宽沉浸体验；亮度效率突破 1500nits/lm，远超行业平均水平，有效攻克 “画质差、功耗高” 的行业痛点，成为 AR 眼镜光学显示的 “灵魂部件”，为 AR 产品高端化落地提供核心支撑。

对比行业同类技术，瑞声科技（Dispelix）的衍射光波导在集成度、技术扩展性上优势明显，可兼容 Micro LED 等新型显示技术，支持多色光融合与偏振光系统，适配中高端消费级 AR 眼镜及专业办公、娱乐场景，技术壁垒与高价值属性形成双重竞争优势。

瑞声科技通过半导体刻蚀工艺的成熟设备与体系，将光波导镜片良率提升至行业第一梯队水

准，并且配备超过 4000 平米百级超洁净生产车间。现在的产能规模可以满足市场上几乎所有的需求，会根据客户需求一起调整产能规划。以北美客户为例，瑞声科技通过“核心组件+系统模组”的一站式交付模式，将产品交付周期进一步缩短，帮助谷歌等客户抓住北美假日消费季的市场窗口。

（二）全链条高价值部件布局，构建“感知-交互-显示”价值闭环

瑞声科技在 AR 眼镜产业链中聚焦高附加值核心部件，已构建起覆盖声学、结构、光学、感知交互的全链条供应体系，可供应产品单副价值合计超过300 美元，占 AR 眼镜核心硬件成本的 70% 以上，成为终端厂商差异化竞争的关键支撑。

声学部件：

微型扬声器 + MEMS 麦克风采用定向声场技术，兼顾高清音质与听音私密性，已供应魅族、Rokid、XReal、雷鸟等头部 AR/AI 眼镜厂商，满足语音交互与音频输出的核心需求；在阿里巴巴夸克 AI 眼镜 S1 中，其打造的 5 麦克风阵列 + 骨传导创新拾音系统，成为超级 AI 助理体验的关键支撑。

精密结构件）：

钛合金前框 + 钛合金铰链依托成熟精密制造能力，提供轻量化、高强度的结构解决方案，适配 AR 眼镜 “类普通眼镜” 的形态需求，保障设备耐用性与佩戴舒适度，是高价值结构部件的核心供应商。

光学核心部件：

光引擎作为虚拟图像生成核心，单眼价值约 60 美元，一副眼镜需 2 片，与光波导（约150美元/副）协同实现高清晰度、高亮度画面输出，直接决定 AR 眼镜的显示性能上限，适配中高端消费级与专业级场景。

感知交互部件：

微型摄像头模组提供影像采集与环境感知能力，支撑空间定位、手势识别等 AR 核心交互功能，适配多模态交互场景，完善用户体验链路。

补充价值部件：

RichTap® 触觉反馈系统已供应海外头部客户，提供差异化、即时性振感反馈，如操作确认、虚拟交互触感，进一步提升 AR 体验的沉浸感与可信度，丰富高价值供应矩阵。

（三）产能与成本控制优势，保障高价值供应稳定性

瑞声科技拥有成熟的精密制造能力与规模化生产经验，能够有效降低高价值核心部件的量产门槛 —— 例如光波导镜片通过优化生产工艺提升良率，钛合金结构件依托规模化生产控制单位成本，为合作客户提供 “高价值 + 高性价比” 的供应方案。同时，全球化产能布局可快速响应全球头部客户的交付需求，规避国际贸易壁垒风险，保障供应链稳定性，这也是其吸引全球巨头合作的核心优势之一。

三、业务进展：卡位全球巨头供应链，量产进程释放价值增量

（一）深度绑定全球头部生态，高价值供应空间打开

根据官方信息，瑞声科技与 Dispelix 正联合全球头部移动终端生态系统构建者，参与下一代 XR 参考设计硬件平台开发，并携手多家全球头部客户推进下一代 AR 设备研发。结合行业格局与动态分析，合作方大概率为 Meta、苹果、谷歌三大北美巨头中的一方或更多。

这一判断得到行业动态印证：瑞声科技宣布收购 Dispelix 后不久，谷歌在 “The Android Show: XREdition” 活动中发布 Android XR 生态战略，以 Gemini AI 为核心构建统一空间计算平台，推出覆盖旗舰 XR 头显、有线 XR 眼镜、AI 眼镜及真无线 XR 眼镜的全形态设备矩阵。双方在生态布局上高度契合，瑞声科技的高价值核心部件（尤其是光波导、光引擎、声学系统）有望深度切入谷歌 XR 设备供应链，打开全球高端市场的价值增长空间。

（二）量产进程进入关键阶段，价值业绩双兑现

产业链消息显示，瑞声科技联合品牌厂商共创的下一代 XR 产品已进入量产阶段，预计 2026 年实现大规模交付。此外，其以浮雕光栅技术为核心的光波导产品（150 美元 / 副），正与行业多数头部 AR 眼镜厂商推进定点合作，相关产品预计未来 1-2 年内正式上市；声学、结构件等成熟高价值产品已稳定供应雷鸟、Rokid、Xreal 等国内头部厂商，持续贡献业绩增量。

随着与全球巨头合作的深入及量产产品的落地，瑞声科技有望充分受益于 XR 行业的高速增长，进一步扩大在中高端 XR 核心部件市场的份额，实现技术价值向商业价值的充分转化。

四、风险提示与未来展望

（一）风险提示

行业竞争加剧风险：

全球科技巨头纷纷布局 XR 领域，核心部件市场竞争可能进一步白热化，可能导致产品定价压力与市场份额波动；

技术迭代风险：

XR 行业技术更新速度快，若未能持续跟进光波导、光引擎等核心部件的技术趋势，可能导致产品竞争力与价值占比下降；

合作落地不及预期风险：

与全球头部客户的合作进展若低于预期，可能影响高价值产品的量产进程与业绩释放；

成本控制风险：

钛合金、光学材料等原材料价格波动，可能影响高价值部件的利润空间。

（二）未来展望

长期来看，XR 行业正处于从 “小众尝鲜” 向 “大众普及” 的关键转型期，端侧 AI 与空间计算的深度融合将持续催生新需求。瑞声科技凭借在光波导、光引擎、声学等核心领域的技术壁垒与高价值供应能力，以及与全球头部生态的供应链绑定，有望充分享受行业增长红利。

未来，随着公司在多领域的协同发力，其可供应产品的价值占比有望进一步提升，不仅将进一步释放 XR 领域的消费级普及潜力，还将强化其产业级赋能价值。在全球 XR 市场规模快速扩张的背景下，瑞声科技的业务增长空间将持续打开，有望成为全球 XR 核心供应链中的高价值领军企业。