谷歌算力链周末引热议！多重利好共振，下周谁是下一个起飞龙头？

谷歌算力链周末引热议！多重利好共振，下周谁是下一个起飞龙头？

各位股友，我是广东黑牛哥。

周五外盘报个信：美股4月24日收盘，标普500收涨0.80%报7165.08点，纳指收涨1.63%报24836.60点，双创收盘新高。费城半导体指数涨4.32%并实现创纪录18连涨。英伟达股价收涨约4.32%报约208.27美元，市值时隔6个月重回5万亿美元大关，与其涨势呼应，费城半导体指数同样单日弹升4.32%并实现创纪录18连涨，后者体现的是全产业链爆发而非单一个股异动。英特尔因一季报超预期并给出强劲业绩指引，当天暴涨23.64%，创1987年10月以来最大单日涨幅，带动ARM涨逾14%、AMD涨超13%、高通涨逾11%，芯片股全面发力。

国内端，4月24日国常会强调锚定2035年科技强国目标、八部门联合出台金融产品网络营销管理办法、深交所本周正式启用创业板第四套上市标准——政策面对科技创新的托举持续加码。

但牛哥要说，当前最核心的催化剂不在境内，而在太平洋对岸的拉斯维加斯。

一、谷歌Cloud Next '26大会：把现金换算力的定调之战

4月22日至24日，谷歌Cloud Next 2026大会在拉斯维加斯举办，CEO皮查伊正式将2026年全年资本支出锁定在1750亿至1850亿美元，较2025年的914亿美元几乎翻番，约一半（870亿至930亿美元）直接指向云基础设施与TPU制造。

同时亮相的第八代TPU首次拆分为训练专用的TPU 8t和推理专用的TPU 8i：前者单集群可扩展至9600枚芯片，配备2PB共享HBM，提供121 ExaFlops算力；后者沿用288GB HBM和384MB片上SRAM，性价比较上一代提升80%。二者全部运行在谷歌自研Axion ARM CPU平台上，且首次全系标配第四代液冷。

供应链端同步洗牌。博通的TPU协议延至2031年，Marvell首度加入合作开发内存处理单元及推理优化版TPU，"博通+联发科+Marvell"三足鼎立的定制芯片供应格局成型。英伟达还宣布通过NVLink Fusion计划向Marvell投资20亿美元，构建“GPU+定制ASIC”双轨互联架构，从更高层级给产业链注入超预期变量。

NPO（近封装光学）作为下一代光互联标准被正式标配化。据广发通信团队4月24日研报，谷歌已对外下达1200万只NPO光模块订单，对应市场规模约120亿至150亿元人民币，几乎全部由中国厂商分食：中际旭创获得约60%即720万只，新易盛获得约40%即480万只。但需要说明的是：若按120亿至150亿元总金额倒推，单只NPO模块对应100-125元/只，明显低于当前800G光模块200元/只以上的行情均价，这个价差是否意味着NPO标准化后将出现边际利润率压缩，研报尚未给出明确解释，投资者应保持持续跟踪。

华尔街用真金白银投了赞成票。花旗将谷歌目标价上调至405美元并加入90天上行催化观察名单，预计首季云收入同比增长57.5%；美银给出370美元目标价。在覆盖谷歌的30位分析师中，25位给出“买入”评级，零"卖出"。

二、冰火两重天：A股算力板块的一场压力测试

回头看，这周的算力盘面堪称镜像：一天狂欢，一天结账。

4月22日，沪指涨0.52%收复4100点，创业板指涨1.73%，两市成交放量至2.58万亿元。工业富联盘中触及涨停，收涨8.92%报66.89元，成交额204亿元，总市值站上1.33万亿元。光模块三巨头股价齐创历史新高，东山精密一举涨停并再创市值新高。

仅仅一天后，4月23日三大指数便高开低走集体收跌，创业板指跌0.87%，通信设备板块本周主力净流出高达253.78亿元，居全行业首位；CPO板块单日净流出超150亿元，天孚通信遭主力净卖出超25亿元。OCS概念更是在谷歌大会期间遭遇"利好出尽"式兑现，赛微电子逼近20CM跌停，光库科技、腾景科技均跌超8%。

到4月24日，最关键的一幕来了。

4月23日晚间，新易盛披露Q1一季报：营收83.38亿元，同比增长105.76%；归母净利润27.80亿元，同比增长76.80%，但环比去年Q4下降13.25%。次日开盘即大跌逾9%，收盘重挫11.67%，单日成交额飙至501亿元，天孚通信同步大跌超8%，中际旭创跌幅也超3%，板块情绪从高位瞬间坠入冰点。

另一边，中际旭创4月16日披露的Q1报：营收194.96亿元，同比增长192.12%，归母净利润57.35亿元，同比大增262.28%，环比大增56.45%，全面超预期。在板块整体回调中，其股价仅小幅承压，抗跌优势明确。

同一个板块，同样的高增速——一个是涨，一个是大跌，差别只在"是否超预期"上。这就是业绩季的冷酷法则。背后是当前AI算力板块估值已运行至高位——不看你增长了多少，只看你的增长能不能跑赢市场给的预期。跑不赢就被淘汰，没有中间地带。

三、谷歌算力链的四条主线：按确定性从高到低拆解

主线一：NPO光模块及上游核心器件——订单在手的确定性最强

谷歌已将NPO作为TPU v8标准配置。前述广发通信研报推算，中际旭创拿下约60%NPO份额、新易盛获约40%，交付周期贯穿2026年下半年至2027年上半年。NPO的规模化同时牵引上游核心器件的量增。光引擎和光器件龙头天孚通信，配套精密零部件的致尚科技、奕东电子也已进入NPO供应体系的外围验证阶段。NPO主线由明确订单支撑，在四条主线中整体确定性最高。

主线二：液冷散热——TPU放量最刚性的增量

谷歌将2026年TPU出货量上调约50%至600万颗，单颗功耗约980W，液冷从选配升级为刚性要件。

全球液冷市场正处于爆发前夜：

· 国信证券测算，2030年全球服务器液冷市场空间约535亿美元，2026-2030年复合增速约43.6%；

· 摩根大通4月报告显示，2026年全球AI服务器液冷市场规模预计从2025年的约89亿美元直接攀升至逾170亿美元；

· 集邦咨询数据显示，液冷渗透率有望在2026年从14%跃升至33%，对应市场扩容一倍。

国产供应链的突破值得关注。 英维克作为谷歌产业链核心供应商，近期路演中透露其2026年液冷订单可见度已超全年产能75%。大元泵业、飞龙股份在CDU泵阀环节已进入客户验证阶段，但短期内仍属小批量供应。化工端，新宙邦预计2026年一季度归母净利润同比增长超100%，在液冷氟化液材料端持续受益。与此同时，3M于2024年退出氟化液市场后，高附加值Fluorinert国产替代需求快速释放，长期利好国内化工头部。

主线三：PCB及信号传输——TPU放量最直接的配套拉动

TPU至600万颗的量级，直接拉动高端PCB、光纤等相关配套需求。长飞光纤年内涨幅已高达254%，胜宏科技已通过谷歌审厂成为TPU核心PCB供应商（约占40%份额），越南/泰国工厂专线供应谷歌产品，2026年相关订单预期超45亿元。

主线四：OCS光交换机——建议区分中长期看点和短期炒作

OCS是谷歌有别于英伟达的核心技术之一。据谷歌披露，2026年将大规模部署约1.5万台300端口OCS交换机。但目前实际受益对象仍是海外公司——Lumentum已在最新季报中披露与谷歌OCS相关的收入占比接近10%，年化超过3亿美元。A股中的腾景科技、光库科技、赛微电子相关光学器件虽在参数上符合OCS端口架构并已通过第三方实验室认证，目前尚无直接来自谷歌OCS的批量订单，短期内业绩无法兑现。在大会"利好出尽"后板块集体回落，正是情绪面与基本面脱钩的集中体现。中长期方向清晰，但介入需等右侧信号落地，不应盲目追涨。

四、下周四大关键节点：季报定生死，资金论成败

4月27日（周日）： 央行开展4000亿元MLF操作（1年期、缩量续做），叠加五一小长假在即，短期流动性有一定收紧压力；历史同期数据显示，高估值品种在节前最后三个交易日出现资金集中撤离的概率逾六成。

4月28日（周一早间）： A股算力板块将迎来季度最密集的一季报发布潮。率先披露且符合或超预期的个股有望在谷歌催化下率先获得资金回流；不及预期的，哪怕贴着"谷歌概念"标签，也极可能在当天被快速淘汰出局。建议盘前逐一核对季报数据，做好加减仓预案。

4月29日（周二美股盘后/北京时间周三凌晨）： 谷歌母公司Alphabet发布2026年Q1财报。市场一致预期收入约1068亿至1069亿美元，EPS约2.60至2.63美元。最关键的三个看点是：①谷歌云收入能否跑赢57.5%以上的增长预期；②资本开支折旧压力是否已经开始侵蚀利润；③管理层是否释放2027财年持续高capex的信号。这份季报是检验谷歌AI投资回报的首份大考，结果会直接改写A股对谷歌产业链的定价逻辑。

4月30日（周三）： "五一"节前最后一个交易日，也是最后一个提现日，历史数据显示高涨幅品种在节前易出现资金提前出逃，叠加本周五央行MLF缩量续做带来的实际流动性收缩，仓位过重的投资者需提前评估应对方案。

五、牛哥的核心研判：回归季报，用数据说话

谷歌资本开支近乎翻倍的体量摆在面前，NPO、液冷、PCB这三条链的产业景气度，在未来一年内不存在被证伪的可能。

但"景气度高"绝不等于"每个买点都能赚钱"。新易盛业绩增长76%却单日重挫11.67%，已是最直白的警示：当前估值之下的A股算力板块，已进入残酷的"预期淘汰赛"阶段，只认超预期，不认增长本身。

下周最核心的操作逻辑只有两条：

第一，季报是唯一的硬性筛选标准。

不论持仓还是准备介入，标的的一季报必须逐条核验。超预期的，在谷歌催化下有望率先获得资金回流；未达预期的标签贴再多概念也得砍——高位接盘不叫"价值投资"，叫"给获利盘接飞刀"。

第二，短期而言，NPO上游零部件和液冷两组方向的结构安全性更高。

前者靠120亿-150亿元NPO订单提前锁定确定性；后者作为一个纯增量方向，对季报的近期压测相对较小，逻辑更偏向上游刚需爆破。整体而言更值得优先配置。

一句话总结牛哥的策略——跟着业绩吃确定性，宁错过，不接亏。

最后，牛哥想问大家两个问题：

1. 谷歌一季报发布在即，你是短线试仓博超预期，还是抱着现金等右侧信号？

2. 高位获利盘从CPO高位品种溢出后，液冷和PCB在下周有没有接力机会？

欢迎直接去评论区写答案和操作思路，牛哥每条都会回。觉得这篇帮你理清了本周算力逻辑和下周如何应对的，点赞、收藏，转给身边一起盯盘的朋友。 下一轮行情来了，牛哥带你们一起看懂先手。

声明：本文所有内容均来自公开市场信息的整理与独立分析，数据截至2026年4月25日。文中提及的所有公司与案例仅供产业链分析参考，绝不构成任何投资建议。市场有风险，入市需谨慎。